西安钢铁行情上涨，谨慎看待铁矿石上升高度

  11月中下旬，黑色系期货品种集体触底反弹，从本轮反弹力度来看，原料表现明显强于成材。具体到铁矿石，铁矿石期货反弹幅度虽不及前期急跌的焦煤、焦炭，截至12月13日收盘，铁矿石当前主力2205合约自11月19日价格低点已累计大涨30.5%，但同期螺纹钢主力2205合约累计涨幅仅有17.3%。此外，在本轮反弹过程中，现货价格涨幅低于期货，基差持续收缩，盘面出现了阶段性平水甚至升水的情况。

回溯铁矿石本轮反弹行情，铁矿石价格之所以能在当前基本面仍然弱势、库存持续累积的情况下强势反弹，说明市场交易的核心逻辑在于强预期而非弱现实。具体来看，最主要的驱动因素有以下两方面：

一是产业层面的悲观预期有所修复。今年9月份地产企业资金紧张问题引起各方高度关注，11月地产企业信贷融资政策松绑。在此背景之下，市场对于后期地产行业投资、开工及施工等数据的悲观预期有所好转，与之相对应的地产用钢需求悲观预期亦开始修复，钢价顺势反弹并带动黑色系整体价格回暖。另外，近期央行启动了全面降准及定向降息，为应对经济下行压力，明年的宏观政策可能更加积极，对于市场信心有一定提振作用。